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增收不增利值得注意的是国轩高科上半年出现了营业成本增长快于营业收入的情况，也就是增收不增利。从过去几年的财务数据来看，国轩高科的营业收入一直保持稳定增长，2015年至2019年上半年度营业收入分别录得8.92亿元、23.99亿元、23.97亿元、26.07亿元以及36.07亿元，2019年上半年度营收已经是2015年同期的4.05倍；但是营业成本同样保持较快增长，2015年至2019年上半年度营业成本分别是4.72亿元、12.55亿元、15.15亿元、17.28亿元以及25.42亿元，2019年上半年度的营业成本是2015年同期的5.39倍。

2018年前11个月新增人民币贷款中，短期贷款及票据融资增加2.57万亿，中长期贷款增加10万亿，其中居民中长期贷款新增量低于去年同期，表明居民加杠杆速度有所放缓。但是，需要警惕的是，2018年1-11月份，新增存款与贷款的差额达到-1.75万亿，为历史最大值。另一方面，尽管由于影子银行等其他融资渠道关闭，社会融资需求集中到银行部门，但实际增量大幅上升的融资形式仍是票据融资等短期高信用工具。从实际情况看，即全市场融资形势恶化，中小企业面临严峻的融资难融资贵问题，而银行间利率和债券市场利率却持续走低。这种现象表明，货币市场资金相对充足，金融机构对实体企业放款趋于谨慎，偏好大型企业，对中小企业持谨慎态度。换言之，货币市场的问题不在于资金供应的不足，而在于利率传导机制的低效，因此，未来货币政策的重点是疏通利率传导的机制。

约翰逊的过渡团队计划尽快与特朗普政府接触，向欧盟表明英国决心通过与华盛顿达成自由贸易协定，在脱欧后获得独立贸易政策的好处。约翰逊称他与白宫有非常好的关系。在脱欧的立场上，约翰逊发誓无论有没有达成协议，10月31日都会带领英国离开欧盟；不过他没有回答如果未能在10月31日之前完成脱欧，他是否会辞职的问题。

中方认为，世贸组织改革应坚持三条原则：一是不能改变世贸组织的基本原则，也就是最惠国待遇、国民待遇、关税约束、透明度、特殊与差别待遇等等，以及贸易自由化的总体方向，不能另起炉灶，推倒重来；二是应该以发展为核心，照顾发展中成员的合理诉求；三是应该在相互尊重、平等互利的基础上，循序渐进，优先解决危及世贸组织生存的问题。

通常，当一家总部位于中国的公司被指控有欺诈行为时，管理层及其拥戴者会试图搁置报告，不予理会，并认为他们是在遵循当地的商业惯例（可以参考嘉汗林业前董事长Allen Chan“存疑并非欺诈（odd is not fraud）”的辩护词）。安踏上市后不久，就进行了一系列的交易，让我们相信安踏内部人士总是有意欺骗外部投资者，以投资者为代价谋取私利。2008年，公司内部人士剥夺了该公司的一项宝贵资产——国际品牌零售业务，并试图掩盖这一事实。与安踏控制分销商的方式类似，内部人士也利用了代理。

21世纪经济报道师琰责任编辑：魏雨郭一鸣：“IPO洪峰”之后市场怎么走？“君子不立危墙之下”，既然指数在这个位置选择的调整，建议投资者不妨继续的保持观望。耐心等待IPO“洪峰”之后，重点关注政策以及资金面的新动向。预计此次宽松预期或给市场带来进一步的刺激，而政策面若有新的预期，市场也将随时探底回升。