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国产小妹鲍鱼

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在券商参与方面,中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合证券成最大赢家。保荐企业数量最多的是中信建投,保荐14.5家(其中1家为联合保荐)。中信证券和中金公司各保荐9家,华泰联合证券8.5家(其中1家为联合保荐),分别位列第二至第四位。其他券商的保荐情况为:招商证券保荐7家,国泰君安保荐6.5家(其中1家为联合保荐),光大证券、海通证券、广发证券保荐6家,国信证券、民生证券各保荐5家,安信证券、东兴证券、中天国富各保荐3家,天风证券、长江证券、中德证券、申万宏源、国金证券、华安证券、中泰证券各保荐2家。

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隐含评级相比于外部债项评级能更为客观真实地反映债券估值变化。对此本文统计了截至2018年10月底所有存量信用债的相关信息,剔除没有隐含评级与债项评级的债券,得到10500只债券。经过统计发现,外部债项评级主要集中于AAA与AA+级,占比接近67%。而隐含评级则主要集中于AA、AA-及以下级别,占比高达68%。也就是说,在隐含评级中,级别为AAA+、AAA、AAA-、AA+的债券比重仅为32%,反映出外部债项评级相比于隐含评级偏高。对于主流的外部评级机构,同质化趋势导致外部评级的区分度有所欠缺,投资者很难通过外部债项评级真正识别企业的信用资质,评级虚高现象较多。而隐含评级独立于外部评级的变动,可以提供外部评级无法覆盖的增量信息,对债券主体的资质反映更为客观真实。

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